乌巢披萨但牛市基因未改 格林基金固收周报-债市调整开启-格林基金投资汇

作者:admin 发布时间:2015-10-04 分类:全部文章

但牛市基因未改 格林基金固收周报|债市调整开启-格林基金投资汇
01
政策及资金面
1、政策面
从央行近期连续暂停公开市场操作及窗口指导,可以看出银行间资金面进一步边际宽松的概率不大,尤其是中美贸易谈判出结果之前。上周易纲行长表示,经济下行时需要略微宽松的货币条件,但宽松的货币条件要考虑到外部均衡,不能太宽松,如果利率太低,会影响汇率。内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期,要以内部经济为主乌巢披萨,兼顾外部均衡,找到最优平衡点。央行参事盛松成上周也讲到曲塘中学,通过贬值促进进出口的做法是得不偿失的,虽然短期内可能获得价格优势,但不利于企业提高产品质量、提升核心竞争力。汇率大幅贬值会使贸易摩擦升级兔兔助手官网 。事实上,中美都不希望人民币大幅贬值。这说明短期内利率大概率不会进一步宽松。
2、资金面
上周,央行公开市场合计净投放为零大舌头歌词,等额续做 2860 亿一年期 MLF,已连续 36 个交易日未进行逆回购操作。无国库现金定存操作板桥三娘子,银行体系流动性总体合理充裕。

上周资金面总体维持宽松,但边际转紧,月内和跨年资金价格均走高鳌头通书。整周来看,R001上行27.0bp收于2.71%,R007上行30.32bp收于2.89%,shibor3M上行2bp收于3.16%。
展望未来,年底前资金利率的上行压力将会继续体现,但在货币政策维持流动性合理充裕前提下,对资金面无需过于担忧,如果资金面出现大幅波动,预计央行会适度进行净投放操作以维稳资金面。
02
债券市场
1、利率债
上周,利率债(国债、国开、农发、口行)合计发行1715.2亿元,主要是国债发行1350亿,政金债继续缩量并结束发行。一级招标情况较好, 尽管近期国债放量发行,但招标利率基本符合预期幸孕灰姑娘。

二级市场方面彭罗斯阶梯,截至上周五,国债10Y-1Y期限利差走扩4.23bp至86.76bp。10年国债180019上行6BP收于3.365%。各期限收益率整体上行,长端上行幅度大于短端。


上周,国开债10Y-1Y期限利差收窄2.79bp至84.32bp。10年国开180210较上周收盘上行5.5BP收于3.7725%东甲岛,10年国开180205上行5.75BP收于3.8725%。尽管上周公布的一系列经济、金融数据表明国内经济仍未有好转迹象,但10年期国债期货却创了8月中旬以来的单周最大跌幅,也反应了前期收益下行过快后市场短期矛盾点已转移。


2、信用债
上周信用债收益率以上行为主徐惟杰,但上行幅度不大,短期或仍以调整为主小儿不畏虎。信用利差方面,信用债收益率上行幅度小于利率债,信用利差被动收窄。从估值来看,乌丸莲耶上周宏桥、天安煤业、光明房产和大连万达等债券收益率下行幅度较大,其中光明房产和大连万达主要是受发改委放宽大型房企发债利好消息的刺激;而大连普湾、桑德等存在一定瑕疵的个券收益率上行幅度较大火爆兵王。




3、可转债
上周转债市场与股票市场以下跌为主。截止周五收盘,上证综指报收2593.74德国小蠊 ,较前一周下跌0.47%。上周上证转债和中证转债分别上涨0.12%和下跌0.12%。申万行业指数4涨、24跌,上涨幅度前三的行业分别为家用电器、建筑装饰和食品饮料,涨幅分别为1.87%、1.42%和1.02%;下跌幅度前三的行业分别为医药生物、农林牧渔和计算机,跌幅分别为3.25%、3.11%和2.68%。从个券表现来看花猫加速器,上涨的转债有40支,下跌的转债有62支。二级市场上任你博,可转债市场成交额为93.47亿元,相比上周成交量增加了10.53亿元,涨幅为12.69%,近期市场整体交易活跃度有所上升。分个券来看,有2支成交额超过10亿元的转债,为山鹰转债(15.09亿元)和桐昆转债(19.86亿元),有1支成交额超过5亿元的转债,为旭升转债(7.41亿元)伦敦谍影。



4、国债期货
上周两年期主力合约TS1903下降0.08%九条望实,收于100.02元。5年期国债现券收益率上行2.79bp收于3.05%,10年期国债现券收益率上行6.15bp至3.35%,现券5*10期限利差上行3.36bp至29.62bp。5Y期货主力合约TF1903结算价下行0.23%,10Y期货主力合约T1903结算价下行0.53%。计算所得国债期货隐含到期收益率,5年主力合约TF1903上行6.30bp收于3.34%。10年期货主力T1903合约上行6.85bp收于3.47%。国债期货5*10期限利差上行0.55bp,收于12.35bp。五年主力合约TF1903活跃最廉券IRR收于-1.05%,基差1.04。十年主力合约T1903活跃最廉券IRR收于0.64%,基差0.70。上周期货表现弱于现货,1903贴水小幅加深返利邦官网。隐含税率有所收窄0.29%至11.40%。上周1903跨品种价差走扩0.10。跨期价差TF1903-TF1906小幅收窄0.37,T1903-T1906小幅走扩0.01。


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